今日(3月19日)A股三大股指全线低开，随后维持低位震荡，盘中毫无反攻迹象，弱势格局一览无遗。从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，以电力、环保为首的碳中和标的再度爆发，军工、稀土永磁、医药等板块同样表现突出。
财信证券指出，当前市场下，投资者观望情绪较浓，做多及做空的意愿均不强，预计短期内市场仍将以震荡走势为主，趋势性行情出现仍需基本面(如经济、流动性等)出现较大变动。存量资金博弈下，导致短期内市场呈现快速板块轮动的特征，顺周期、抱团板块、碳中和等主线此起彼伏，但持续性均不强。同一板块内的个股行情也缺乏持续性投资机会，投资者不易追高，更宜低吸。短期操作层面，建议逢低吸纳顺周期的有色、煤炭、钢铁以及低估值的银行、保险。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】军工
首创证券指出，业绩表现优异，底部形成强支撑。虽然近期军工板块波动较剧烈，但行业基本面改善十分可观，业绩随着时间将逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。板块在经历前期回调震荡后，三月份进入业绩披露期，预计去年全年及一季度表现较好的重点个股将对板块形成底部支撑。
首创证券进一步分析，五年规划强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团如航空工业集团推进或完成中航西飞的置换、中航重机的股权激励等，兵器工业集团进行了北方导航和内蒙一机的股权激励，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。
民生证券表示，看好军工行业投资价值。随着年报、一季报的陆续披露，我们认为军工行业景气度有望持续提升，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产订单持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间。③基金持仓比例。基金重仓持股比例连续两个季度回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。
【主题二】电力
华西证券认为，近期，五部委联合发文引导加大对风电和光伏企业的金融支持力度。我们认为，随着欠补问题未来逐步得到解决，补贴资金发放有望促进存量项目现金流以及资产结构改善，同时未来新增平价项目将无需补贴，叠加绿证交易取得的额外收益，光伏、风电运营商有望迎来价值重估。
平安证券表示，煤炭是能源核心和碳排主力，火电是控碳重点：煤炭在国内一次能源中占据七成产量、六成消费量，资源禀赋一方面决定其占比居高不下，另一方面凸显其对于能源自给和能源安全的战略重要性。煤炭在国内碳排放中占比近八成，显著高于其他碳排大国。国内碳排放的一半是由煤机为主的火电产生，控碳重点之一即是控制火电。除了风、光两大清洁能源外，水、核作为零碳排放能源，也将迎来新的发展机遇。
【主题三】环保
东方证券指出，低估值+“碳中和”带动环保板块普涨：自2月份以来，环保板块迎来一轮上涨，板块个股的平均涨幅大约为20%，主要有两方面的原因：(1)低估值，由于2020年市场的交易行为，环保行业(申万环保指数)的PE(TTM)在年末跌至25倍左右，历史上仅仅高于2018年的极端情况(因为“去杠杆”带来的环保公司业绩暴雷和大规模的控制权变更)；(2)“碳中和”主题行情，涉及到碳监测、碳捕捉、碳交易的小市值公司均获得了较大的涨幅。
龙头公司业绩确定性高：(1)垃圾焚烧：主流的垃圾焚烧公司正处于项目的集中建设期，随着在手项目的逐步投产，未来两年的利润的复合增速超20%；(2)环卫服务与装备：尽管2020年因为退税和社保减免带来的高基数的影响，但2021-2022年优质公司的业绩复合增速也将维持在15%左右。(3)再生资源：汽车拆解政策的逐步完善给行业打开新的天花板，再生资源类公司有望进入新的成长通道。
绩优龙头公司存在估值继续提升的空间：固废产业链的估值仍然居于低位，对应2021年业绩的一致预期，垃圾焚烧公司的估值普遍在15倍左右，环卫服务和装备公司在15-20倍，再生资源公司也在15-20倍，安全边际高。考虑到其业绩增长的高确定性，未来有望享受估值和业绩双升，具备长期的配置价值。
【主题四】化学制药
渤海证券指出，随着医药板块的估值调整，部分领域出现结构性机会，建议关注去年一季度受疫情影响业绩表现不佳的细分领域，如CXO、医疗服务、处方药、非疫情相关的医疗器械等板块，中长期配置逻辑不变，创新药及其“卖水者”、医保免疫板块、技术先行的高端医疗器械值得长期配置。
西南证券分析，创新药及产业链CXO、医疗器械、药店等有望延续高增长，中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线。
（文章来源：东方财富研究中心）
(责任编辑：DF150)
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