零售业绩预警或只是开始
许多零售商，包括沃尔玛、塔吉特和科尔士百货公司，在过去一周披露了他们的业绩。总体表现被描述为悲伤并不过分。在过去40年的通胀压力下，美国家庭开始减少非必需品的购买，燃料和劳动力成本的上升也压缩了企业的利润空间。
根据金融数据提供商Refinitiv的统计，迄今为止，在145家公布第一季度盈利的零售商中，127家提及通货膨胀，138家提到了供应链问题。与此同时，整体业绩与预期的偏离度则创下近五年新高。
首席执行官麦克米隆（Doug McMillon）由于政府财政刺激资金的存在，通货膨胀率使（毛利率）的损失超出了我们的预期，因为客户需要为食品通货膨胀买单。32%的库存增长高于我们的预期。沃尔玛将在未来几个季度处理大部分或全部库存过剩。
零售商财务报告背后也反映了消费行业的业绩趋势。中国商业新闻记者指出，今年以来，非必需消费品行业累计下降30%以上，第一季度整体利润下降28%.3%，在所有板块中垫底。更值得警惕的是，该机构预计，消费者必需品行业的利润将在第二季度下降，这表明价格对美国消费的挤压效应进一步释放的风险。
本周二起，包括梅西百货、以及折扣店Dollar Tree和Dollar General最新的业绩指南将有助于市场进一步评估通货膨胀和供应链混乱对行业和经济的危害。零售业的供应链问题预计将持续至少12至18个月。Third Bridge卢森堡，高级分析师（Landon Luxembourg）写道:短期内，除乌克兰形势外，疫情对亚洲产能、集装箱储备、当地港口卡车司机到达率的影响是三个值得关注的领域。
随着美国经济走上正常化轨道，个人消费也在逐渐恢复。然而，当政府补贴到期和之前积累的超额储蓄在价格影响下迅速缩水时，许多家庭变得更加焦虑和谨慎。Bespoke Investments据认为，从零售巨头的利润下降来看，市场担心消费者不像以前想象的那么强大。像沃尔玛和塔吉特这样的企业很少与美国经济的许多方面密切相关。他们的物流和供应链运营是（经济）的缩影。如果他们也面临这样的困难，谁不会受到影响呢？ 报告提及。
消费者跟不上涨价的步伐
高通胀继续影响美国家庭的购买力。尽管紧张的劳动力市场推高了工资增长率，但美国劳工部的数据显示，在过去一年的通胀调整后，美国个人收入下降了2倍.6%。
根据密歇根大学的消费调查，美国消费者信心指数自5月份降至2011年以来的最低水平。耐用品购买指数自1978年启动调查以来创下新低，这与零售商的销售状况一致。此外，调查还显示，受访者对未来六个月的经济前景越来越悲观，通胀预期保持在高位。
在通货膨胀的压力下，密歇根大学消费者信心指数下降至2011年以来的新低(来源:密歇根大学消费者信心指数)
价格压力使消费者开始改变购物习惯，从知名品牌到超市自营品牌（Private Brand）。沃尔玛首席财务官比格斯（Brett Biggs）根据财务报告电话会议，从熟食、乳制品等类别来看，自营品牌渗透率显著增加，未来将继续关注通胀对各类消费者群体的影响。
昆西可口可乐首席执行官（James Quincey）此前警告称，美国人在疫情期间有政府的财政支持，但消费者不可能在物价上涨问题上继续让步，因为过去企业可以轻松提价。 通胀加速和收入挤压最终会进入另一个阶段。 当人们的收入真正被挤压时，就更难掌握定价权。
为了应对消费者支出预期的放缓，许多企业开始采取一系列措施，包括推出更便宜的产品或减少包装。本月初，宝洁宣布将从一些不必要的产品线转移到日常清洁和卫生产品，可口可乐正在扩大成本效益高的玻璃瓶。
消费降温风险与美联储政策转变叠加，给经济前景蒙上阴影。高盛首席执行官所罗门（David Solomon）美联储的更高利率和减少负债表将对经济或企业产生不可预测的影响 。“你必须考虑这样一个事实，即在某个时候，出现衰退是合理的结果，或者经济增长变得非常缓慢。”他预计，未来12至24个月的美国经济衰退可能性约为30%。
富国银行首席执行官沙夫（Charlie Scharf）它还认为，衰退似乎是不可避免的。尽管企业和消费仍然强劲，但世界正在回应美联储提高利率以抑制通胀飙升。他说：美联储表示，经济过热需要放缓经济增长，但利率上升将在一段时间内改变消费者和企业的健康状况。
相对而言，美联储官员仍然期待着软着陆。圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）上周，我淡化了对经济衰退或滞胀的担忧。我不认为这是一种情况，他说，事实上，美国下半年的经济增长将比上半年更强劲。将美国推向衰退需要一个巨大的影响，但没有迹象。
文章来源：第一财经
