“从8月开始，雨润旗下地产公司的商票就不能兑现了。更奇葩的是，对方竟然强行用火腿肠抵充。”上海一家钢材供应商陈志峰(化名)表示，雨润集团的资金链可能出现问题，从而导致商票无法兑付。
此前，雨润集团旗下的雨润食品(01068.HK)已在7月13日发布盈利预警，称业绩遭遇急速下滑，上半年亏损将不少于7亿港元；去年同期，雨润食品的净利润还有1611万港元。
风险的积聚，并非一朝一夕而成。在2014年初，雨润集团旗下的另一家上市公司 中央商场 (600280.SH)的负债率就已高达90%。
屋漏偏逢连夜雨。今年3月，雨润集团掌舵人祝义财遭监视居住之后，中央商场副董事长胡晓军在8月也被调查。8月10日，中央商场发布公告称，8月7日接到雨润控股集团公司党委通知，经中共南京市建邺区纪委常委会议研究，决定对公司副董事长胡晓军的违纪问题予以调查。
风雨飘摇中的雨润集团将何去何从，仍需拭目以待。
火腿肠抵充
8月17日上午，雨润旗下江苏地华实业集团有限公司(下称“江苏地华”)安徽九华山分公司门前，人头攒动。当天，现场集聚了近百人，“江苏地华开了总额约亿元的商票，但现在却无法兑付。我们无奈之下，只能登门讨要说法”。
8月13日，当陈志峰拿着江苏地华的商票前往银行承兑时，被银行拒绝付款。银行方面出具的拒绝付款理由书显示，“付款人余额不足”。
“更让人无法接受的是，对方竟然强行用火腿肠抵债。”陈志峰表示，对方负责人提出以雨润火腿肠抵债后，引起一片哗然，“我一个做钢材生意的，要那么多火腿肠干什么？这么多火腿肠我卖给谁？”
“对方的态度就是要钱没有，要火腿肠管够。实在拒绝火腿肠抵充的，可以选择房产来抵，但又都是些位置差、卖不掉的房子。”陈志峰称。
所谓商票，即商业承兑汇票，与银行承兑汇票不同，仅以公司的信誉担保。陈志峰向记者出示的商业承兑汇票显示共计350万元。
付款人一栏显示，为江苏地华实业集团有限公司，出票日期为2015年2月13日，开户行为 南京银行 城西支行。在承兑人签章处，有“江苏地华实业集团有限公司财务专用章”和“祝义财印”两个印章，并标明“到期无条件付票款”。
“虽然商票的风险较高，但不能兑付的情况还是比较少见，毕竟没有一家想持续发展的公司希望失去信誉，除非这家企业实在没有资金周转。”江浙地区一名与雨润多有资金和业务往来的人士分析说，雨润集团可能遭遇了资金链断裂的情况，这或是导致这场“兑付风波”的主因。
在国泰君安国际分析师郭日升看来，2015年上半年中国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比下跌10.3%，于7月按年下降18.2%。年初至今，中国生猪及猪肉价格同比分别上升13.1%及7.1%；生猪及猪肉价差收窄预期将对公司上游业务的毛利率有负面影响。
尽管雨润希望于2015 年下半年有3.7%生猪屠宰量的增长及9.9%深加工肉制品销售额的增长。但郭日升认为，冷鲜肉利润率或仍然受压，“由于屠宰量及销售增长预期仅会缓慢复苏、毛利率仅轻微改善、刚性的营运费用及不断上升的净利息开本，我们相信公司于2015-2017年仍将处于亏损状态”。
其实，就业绩表现而言，雨润食品近年始终处于漂浮不定的状态。2011-2014年，雨润食品的营业额分别为323.15亿港元、267.82亿港元、214.40亿港元和191.58亿港元，呈逐年下滑态势。在营收连降的同时，雨润食品的盈利能力也令人堪忧。2012年，雨润食品亏损6.05亿港元，2013年盈利4400万港元，2014年盈利5677万港元。而此前的三年，雨润食品的净利润都在17亿港元以上。
毕马威披露，于2014年12月31日，雨润食品的流动负债净额约为18.2亿港元，总借款及融资租赁负债约为82.6亿港元，其中约54.6亿港元将在12个月内到期。而截至2014年12月31日年度，雨润食品的经营活动现金所用之现金净额约为4.6亿港元。上述这些情况显示，雨润食品持续经营能力可能存在重大不确定性。
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