对于实物黄金投资者来说，定期关注贵金属行业其他领域的情况非常重要，比如期货市场的成交量。
请注意下图的右下角，黄金期货在2017年末至2018年中录得有史以来最高单月交易量。这几个月有超过7亿份合约成交。
换句话说，纵观黄金期货的历史，人们对黄金最感兴趣的时候就发生在一年前。
2017年末至2018年中的成交量超过了2011年金价位于1900美元/盎司历史高位的时候，亦高于2013-2014年，当时金价的交投区间与现在的相似。
将上图放大可以看到，单月成交量增长最明显的三个月的确是在2017年11月至2018年5月，期间金价交投于1275-1350美元/盎司。
重要的是回顾一下成交量创历史新高之后金价的表现：金价自2018年5月高位1369美元/盎司回落，8月份跌至1160美元/盎司的低位，跌幅超过200美元。
换言之：有史以来最高成交量出现在金价触及相对高点的时候，之后金价大幅下跌。
仔细考虑以下两点：
在2017-2018年高峰时期，买入黄金的合约数量创下纪录
因此，这些创纪录数量合约的持有人因做多黄金而在2018年5月之后亏损。
如果采用大量杠杆交易的机构(对冲基金等)在价格开始下跌时买入，当价格回升到原先的买入水平时，这些机构会做些什么？ ——保本卖出。
对黄金投资者而言，这意味着金价在1200美元区间上沿至1300美元区间下沿之间存在巨大阻力。
许多上述多头合约的持有者已经浮亏近一年，他们将会趁价格回到这一区间时抛售。
实物黄金投资者应该为金价在接下来一到两个季度回调做好准备，可能会回落至1200美元区间的底部。需要同等数量的新期货买盘才能盖过这些卖盘的影响。而这种类型的新买盘通常出现在一连串回调和反弹之后。
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（文章来源：图表家）
(责任编辑：DF395)
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