首次定向中期借贷便利(TMLF)正式落地。1月23日，央行开展了规模为2575亿元的2019年一季度TMLF操作，期限为一年，利率为3.15%。鉴于当日央行未开展逆回购操作且有3500亿元逆回购到期，当日实现流动性净回笼925亿元。在分析人士看来，央行此时开展TMLF意在呵护春节前资金面平稳跨年。
TMLF作为新型货币政策工具，央行于2018年12月19日宣布创设，根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。TMLF的操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。与中期借贷便利(MLF)相比，TMLF利率优惠15个基点，且到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。
彼时央行相关负责人表示，TMLF能够为金融机构提供较为稳定的长期资金来源，增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构，保持市场流动性合理充裕。
其实，对于此次TMLF操作，市场已有预期。1月8日，央行行长易纲接受媒体联合采访时透露，1月下旬将实施首次TMLF操作。
值得注意的是，这一操作开展的时点颇值得一提。虽然上周央行通过降准以及连续发放流动性“红包”，向市场投向万亿元资金，但是近期公开市场资金到期压力较大。自1月21日以来，央行已经连续3个交易日暂停逆回购操作，而本周截至1月23日逆回购口径下已累计净回笼5100亿元资金。业内人士认为，央行此次开展TMLF操作可以起到对冲作用。
从市场资金面来看，上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。1月23日，据中国外汇交易中心数据，隔夜Shibor利率报2.244%，微幅下跌0.1个基点；2周Shibor利率报2.7090 %，下降1.4个基点；3个月Shibor上涨0.5个基点至2.909%。
分析人士指出，央行此时开展TMLF操作意在呵护春节前资金需求。中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼认为，此次TMLF落地一方面是根据2018年银行服务小微企业、民营企业的贷款情况，有一个衡量的标准；另一方面近期逆回购到期较多，通过TMLF操作来维持流动性合理充裕。
中国黄金集团首席经济学家万喆表示，央行开展TMLF主要还是出于保持流动性充裕的考虑。从短期来看，一般来讲，春节前夕居民都有大规模提现需求，资金相对比较紧张。同时，1月也是企业集中缴税期，也会使得资金出现流动性缺口，因此央行通过TMLF以保持市场合理充裕的流动性。
事实上，1月以来，央行已经通过降准、逆回购、TMLF等操作释放资金，春节前后流动性无需担忧。中国民生银行首席研究员温彬表示，春节前后，总体流动性将平稳过渡，因为在1月25日还会有另外一次降准落地。释放的资金一方面可以对冲部分到期逆回购，另一方面，也可以满足春节临近的季节性需要。
对于央行后续货币政策举措，万喆指出，从长期来看，货币政策的措辞已经从稳健中性转向稳健，意味着要加强逆周期调节以及保持市场流动性合理充裕，所以春节之后，财政政策和货币政策都会双双发力，共同配合运作来完成对市场的调节。此外，从大的方面来看，可能还会有继续降准甚至降息的空间和可能。
（文章来源：北京商报）
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